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1月10日圆融研究中心国内期货周报

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国务院金融委:尽快研究出台缓解中小企业融资难融资贵相关举措。1月7日,国务院金融稳定发展委员会召开第十四次会议,会议要求尽快研究出台进一步缓解中小企业融 资难融资贵的相关举措。围绕疏通货币政策传导机制,综合运用多种货币信贷政策工具,实行差异化监管安排,完善考核评价机制,对金融机构履行好中小企业金融服务主体责任形成有效激励。要深化金融供给侧结构性改革,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。要多渠道补充中小银行资本金,促进提高对中小企业信贷投放能力。要继续完善政府性融资担保体系,加快涉企信用信息平台建设,拓宽优质中小企业直接融资渠道,切实缓解中小企业融资面临的实际问题。从此前公布的 PMI 数据来看,中小企业在 12 月的表现相比大型企业而言略显乏力,而国务院金融委采取的举措,将从资金端对中小企业再投资的积极性加以呵护。预计后续财政政策方面还将有相应的减税降费政策惠及此类企业。

地方两会陆续召开,多地下调财政收入增速。从今年全国一般公共预算收入来看,前 11 个月增长 3.8%,低于年初 5%的预期目标,地方财政收入可能会出现短收现象。近日地方两会陆续召开,在各地方的财政预算中,财政收入增速下调引关注。其中,深圳预计今年地方一般公共收入增速在 4.5%左右,厦门增速预计在 2.5%,而长沙调低了预期目标至 6.5%。财政收入的增速与经济增速呈现一定的正相关关系,因此在经济增速下行期间易承压,同时 2019 年大规模减税降费政策落地,令财政收入下行的压力进一步增强,令各地方在年初调低预算目标成为普遍现象。

国家税务总局:巩固减税降费成果,积极培植税源。1月6日,全国税务工作会议召开?;嵋樽芙崃?2019 年全年的税务工作,并对 2020 年的工作进行了部署?;嵋橹赋?,要 统筹落实减税降费工作,实现税费收入量稳质优,同时,积极培植税源,支持民营企业发展壮大,坚决不越收“过头税费”的红线,坚决依法打击虚开骗税行为。财政政策进入了保量提质的阶段,一方面减税降费的工作将继续施行,另一方面预计将调整部分税种并且配置税源,以扩大税基。双管齐下,在保障税收总体稳定的情况下,稳步推动税收结构的优化升级。

中国 12 月综合 PMI 扩张区内小幅回落。1月6日公布的中国 12 月财新服务业为 52.5, 不及前月 53.5 的水平,而上周公布的 12 月财新制造业 PMI 为 51.5,相比前月小幅下滑 0.3,结束了此前的五连升。首次影响,12 月财新综合 PMI 为 52.6,低于前月的 53.2,这一趋势与此前国家统计局公布的官方数据保持一致。但是总体而言,12 月综合 PMI 仍然维持在扩张区,尽管扩张速度有所放缓,但是仍然维持在扩张区间。进入 2020 年初,如气温能够如期回暖,再配合财政资金到位的情况下,基建将迎来阶段性开工高峰期,届时预计对制造业 PMI 数据存在一定支撑,带动整体数据回暖。

猪价增速得到有效控制,12 月 CPI 同比与前月持平。中国 12 月 CPI 同比增长 4.5%,与前月持平。其中,畜肉价格同比涨幅仍然居前,但是驱动其上行的主要因素——猪价的同比增速从前月的 110.2%的峰值回落至 97.0%,带动牛羊禽肉价格增速共同回落,过去两个月针对生猪养殖和猪肉进口等一系列精准调控措施开始起效。12 月 PPI 同比下降 0.5%,相比前月下降 1.4%,降幅有所收窄。其中,食品和非食品类价格同比增速有所收窄,而非食品价格来看,产业链上游价格承压的状况出现缓和,与 PMI 分项指标中原材料价格分项由萎缩恢复为扩张形成了互证。若库存见底,则今年企业利润存在好转的可能性,1 月 PPI 与 CPI 之间的增速剪刀差也将继续收窄。

中美第一阶段经贸协议将于近期签署。1月9日,商务部新闻发言人在例行发布会上表示,应美方邀请,中方代表团将于1月13至15日访问美国,与美方经贸代表签署第一阶段经贸协议。目前双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。中美双方第一阶段协议的达成,将有助于缓解当前因美伊关系恶化所造成的紧张氛围,对全球贸易环境存在较为显著的利好。但是,同一天美国总统特朗普发表电视讲话称,美国将对伊朗实施严厉经济制裁,美伊关系始终是短期内避险情绪的重要诱因。

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